日本工业生产改善,美日中线转趋下行

撰文:欧福市场亚洲区市场分析师卢晓暘 (Morton)

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昨晨日央行公布利率决议及新闻发布会,决定维持-0.1%的利率不变,维持每年80万亿日元的购债步伐不变。本次日央行虽仍强调日本经济仍缺乏实现2%通胀目标的动能,长期通胀预期依然疲软,经济及物价仍面临下行风险,但在季度报告中,日央行提出日本很可能在2018财年前後实现2%通胀目标,较近年日央行对国内通胀预期的看法正面。另外,日央行的经济评估可算是九年来最乐观,除上调了对未来两年GDP增速的评估,称日本经济转向温和扩张外,还指出日本出口丶工业产出维持上行趋势,部分原因是由於海外需求的增长,让日央行对出口复苏有信心。

事实上,日本制造业采购经理人指数 (PMI) 3 月的 52.4 上涨至 52.8,保持在 50 的荣枯线以上,明显从此前紧缩工业生产的状态开始逐渐扩张。今晨公布的消费者物价指数年率(三月)0.2%,连续5个月维持在0%之上,暂时避过通缩的阴霾。就业数据也整体向好,3月份失业率2.8%,略优市场预期的2.8%3月份的求才/求职比(每月提供的工作岗位除以求职者人数的比率)达到1.45,优於预期的1.43。所以日元汇价从3月份115高点曾下试过108.56,主要原因就是日本经济正在改善的势头当中,而并非坊间所说的避险需求提振。近期美股丶欧股在法国总统初选之後陆续创新高,但美日只从108.80反弹至最高111.80,避险需求减退并没有带动日元大幅下跌,反映近月背後的买盘并非由避险需求主导,美日倾向中期进入下跌浪。

除此以外,昨天文章也到美国的税改方案。市场普遍认为,这份史上最大的税改方案从本质上来说与去年秋季所说的并无二异,税改细节将在未来合适的时候公布,还需要国会批准才能通过,所以暂时对美元的支撑作用有限。在美国利率正常化预期没有大幅改变的情况下,预料美元指数暂维持窄幅横盘整理格局,波动范围约98.50 100

 

 

日线图上,美日在322日时跌破了111.50的中线支撑後,反映汇价中线已转入下行趋势,虽曾在3月底一度反弹至112.20,最後很快再次下跌。及至417日,美日曾触及250日均线後开始反弹,本周重新回到111.50 70 前支撑变阻力的区域,加上刚好到达50日均线阻力位置,汇价初步已有反弹完结的迹象。若今天美日未能重拾升势及升穿50日均线阻力,并且晚上美东收盘走低的话,同时配合CCI亦未能升至100阻力以上来判断,美日最近一周的反弹浪很有可能在上日已结束,短期内未必有力再挑战112.20位置,而且下方的上升缺口(109.40 70)被回补的机会很高。策略上,宜在50日均线阻力以下逢高做空,止损设在112.20,目标放到250日均线108.50的支撑位置。

 

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