美联储6月利率决议後，整体货币布局如何？

撰文：欧福市场亚洲区市场分析师卢晓暘 (Morton)

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今晨美联储完成了6月份的利率决议公布，整体符合市场预期，联邦公开市场委员会(FOMC)考虑到现实的和预期的劳动力市场状况和通胀形势，决定将联邦基金利率目标区间上调25基点至1.00%-1.25%水平，并意外地公布了明确的缩表细节。货币政策依旧偏向宽松，以进一步改善劳动力市场状况及推动核心通胀水平持续向2%目标回升。

FOMC委员们预计，联邦基金利率2017年年底预期为1.4%，这相当於今年还有一次加息机会。而美联储观察(CME)的数据显示，投资者预计美联储今年再加息一次的可能仅为35%。在16位美联储决策者中，有8位预计今年将加息三次（3月会议时有9位），有4位预计将加息4次（3月为4位），整体加息步伐预期比3月时略为减慢。

美联储将2017年的GDP增长预期从2.1%上调至2.2%，但将失业率预期从此前的4.5%下调至4.3%及把2017年PCE通胀丶核心PCE通胀预期中值分别为1.6%丶1.7%，3月份时预期均为1.9%，反映美联储认为就业状况及核心通胀增长可能较此前预期减缓，委员会将继续密切关注通胀发展，以制定後续利率正常化的步伐。

比较令市场意外的地方，美联储预计今年预计在今年开启资产负债表的正常化项目，即市场常提到的「缩表」，起初每月缩减60亿美元国债丶40亿美元住房贷款抵押证券（MBS）；缩表规模每季度增加一次，直到达到每月缩减300亿美元国债丶200亿美元MBS为止。因为市场原先没有预计到美联储会在本次会议提前公布缩表细节，所以在公布了符合预期的利率政策後，美元指数先有一个急速回吐并跌破近期支撑，最低到过96.28，後来在公布缩表细节时，美指极速反弹回97附近水平。

如果從技術層面去分析，美元指數跌破94.44之後，有可能引來不少依據圖表的交易員嘗試做空美元，做多其他非美，但明顯地行情在短時間內美指再度大幅反彈，日線圖上美指做出了一根長下影線、近乎十字星的陰線，反映低位多頭的力量強大，本欄傾向看昨天晚上第一波的下破為假突破。如果市場要轧空头的話，美指有可能在短時間內回升至98水平以上，這個也需要從美指的主要組成部分，歐元、日元、英鎊分析。

欧元方面，前天我们文章「意大利政局趋稳，欧元不升反跌？」也有分析到。近期欧洲政治风险是逐步放缓，意大利的政治情况暂时稳定下来，市场焦点应该重回欧元数据向好本身，但暂时还没看到欧元短线重新转强的动能，反而经过昨天美联储议息会议後，欧元是曾经突破过1.285的5-6月高点，但突破失败後很快回落，形成了长上影线的假突破，所以本栏倾向维持原来看法，欧元短期仍然偏空，目标先看向1.11。如1.11被跌破，有可能下行至1.10 － 1.1020的支撑区域。欧元偏空是提振美元指数回升的泊最大助力。

英镑方面，北京时间今天晚上7时将会公布最新的利率决议及政策决定，料很大可能维持货币政策不变。而目前市场焦点仍在英国政治事件上，观察文翠珊政府在下周一正式开始与欧盟进行脱欧谈判前会否提前有相关言论出台，届时可能对英镑带来影响。但暂时观察，在上周英国大选之後，保守党的失利令英镑下挫，暂时1.2980应是重要页部阻力，料在脱欧谈判有进一步进展前，英镑走势倾向横盘整理，交易区间在1.26 - 1.2980之间，暂时沿着区间运用高空低多的交易策为上算。

日元方面，中期是进入到一个下行趋势，但近期跌势稍稍放缓，5-6月20日均线与60日线互相交叉，反映美日走进短期的横盘震荡行情的格局。北京时间明天早上10点，日本央行会公布最新的利率决议及新闻发布会，料利率维持不平，行长黑田东彦此次多次重申维持宽松货币政策，倾向利空短期日元。日线图上，参考保历加通道，刚好昨晚美日曾跌破了通道下线并迅速回升，如今天收盘价能顺利造出阳线并收高於通道下线，可视为短期反弹指标，目标可先参考通道中线的110.65水平，如该水平被突破，有可能回到本年的平均水平111.60(上图紫线)。