一周市场回顾及分析

撰文:欧福市场亚洲区市场分析师卢晓暘 (Morton)

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1. 税改一波三折前路茫茫,美元恐迎11爆挫﹖

尽管特朗普上周开启为期12天的亚洲之行,但相信他同时间仍十分关注税改的发展,因为这可算是他成为美国总统后的重台戏,一是他上任后在立法方面尚未取得任何胜利,二是税改是他竞选期间许下的重要承诺。

上周四出台的参议院税改方案,计划于2019年才开始调降企业税,对跨国企业回流美国的资金课征较重的税率,同时在取消地方政府税制上持保留态度,这与之前公布的众议院方案以及白宫所推的概念不同而且参院共和党人对方案可能带来赤字设上限1.5万亿美元,令市场对税改方案的进程和最终内容感到担心意味着参众两院及财政部将需要更多的时间来整合税改计划,令美元上周四大幅下跌,美元指数创了6天的新低、美股3大指数从高位小幅下调,美债也遭到抛售,十年期、三十年期债反应最大,利率曲线平缓化结束。

特朗普的执政效率、民意基础早已令市场失望,资金的信心悬系于税改方案和由此产生的经济新动力。所以本次参众两院对税改方案意见不一,短期令美元汇价承压是理所当然的事情,税改方案通过恐怕要等到明年年中,甚至更晚才能顺利推行在内容上,财政部提出的框架肯定需要缩水,以换取财政鹰派议员的支持。相信美国明年会有一个税改方案被通过,不过所包含的改革成分或被大幅弱化。

观察美元走势,上周5调整的力度己开始有所减弱,虽然税改方案推进一波三折,但此亦算市场预料之内,本身市场倾向不预期年底前税改方案可顺利通过,加上市场仍期待美联储下月升息,明年接着还将再升息约两次的预期,美元未必会大幅转弱。

 

 

参考美元指数日线图走势,从9月初以来的美元反弹行情中,20日均线将成为重要支撑区域,美元反弹过程中很少连续两个交易日跌破20日均线水平。在还没有确认美元转势下行之前,疑点利益归于被告,本栏倾向认为美元中线仍可能有再度上升的机会

 

 

 日线图上,欧美在10月底跌破1.1668后,已正式破了近3个月形成的头肩顶颈线,短线转为利空,量度目标可及1.125水平,本栏计算首目标会在1.147水平,除了参考其中一个短线交易系统的目标外,1.147水平也是7月中时多个密集阻力及支撑区域,应会对欧美的汇价构成一定支撑,可参考这个水平作为欧美短线空单的首个平仓目标。上周尾段,乘著美元回落歐元反彈回颈线水平1.167,預料這個水平阻力會比較大。

 

 2, 沙特反腐风暴撼动市场原油狂飙加元走势如何?

美加近期從9月中以來的反彈走勢開始回落,加元的上漲主要受到三方面的因素支撐。首先,近期国际油价价格稳步走高,美国纽约期油从9月初开始一直拉涨至58美元水平,升幅超於25%,主要得益于OPEC减产协议继续对油市产生效应,且石油需求依然强劲。另外,周末爆发的一起风险事件沙特反腐风暴进一步推升油价。新华社援引沙特阿拉伯阿拉比亚电视台5日报道,在沙特国王萨勒曼4日宣布成立最高反腐委员会的当晚,就有11名王子、4名现任大臣和11名前大臣因涉贪被逮捕。市場擔心中東地緣政治風險升溫,令油价持续强势,近期积弱的加元可望大幅反弹。

另外,虽然利率期货显示,加央行只有約不到20%机会年底前升息,但加央行升息意向一直没有减少,只是希望先观察之前两次升息对实际经济的影响,才再判断下次升息的时点。10月底时加央行的利率决议,仍然预计加拿大经济将在未来两年接近增长潜能,产出缺口则在今年三季度闭合,并上调未来两年GDP增长预期,只是略把通胀达到2%目标的时间推迟至2018下半年,所以央行整体偏鹰的货币取向绝对有助加元重拾升势。

北美自由贸易协议的持续谈判或构成另一推升加元的因素。现时特朗普总统正希望重新修订与加拿大、墨西哥之间的北美自由贸易协议,或会对加国出口经济造成负面影响,因为加拿大出口产品主要也是销到美国市场。如加元汇价太弱,将减低了加拿大在贸易协议上的谈判筹码,反而加国维持加元的相对强势,能有助令美国明白到,加拿大政府立场并不希望以贬值来刺激出口,反而是希望与美国保持更紧密的贸易合作关系。

 

 

 

日线图上,近两月美加持续上升,20日均线已升破了60日均线已有15天,虽然未能确认美加将进入新一轮中线上升行情,但已破坏了5月以来的单边下行趋势。近期受上述3大基本面因素影响,美加开始逐步回调,加上RSI也从70以上的超买水平形成双顶回落,无论如何短期美加也倾向空头走势。策略上,可等侯汇价跌破1.27后做空,止损可参考1.288,初始目标设在1.25

 

3. 澳联储决议无意外,澳元将再度被狙击?

上周二澳大利亚央行公布最新的利率决议,宣布维持基准利率不变在历史低位的1.5%。这是自20168月最后一次降息以来,该央行已连续第15个月会议按兵不动。澳洲央行总裁洛威(Philip Lowe)在声明中表示,仍然认为通胀低迷不振,反映的是劳动力成本增长缓慢和竞争压力升高,尤其是零售业,以及消费者负债沉重,所以预期央行未来几个月都不会有政策收紧行动。

针对澳元升值,澳央行认为,如澳元走高将限制物价上升,对生产和就业前景构成压力,进而令澳大利亚经济放缓。好消息是,先行指标显示就业增长仍然稳定,劳动力市场持续增强,预计失业率将逐步下滑。与市场预期相近,整体央行言论鸽派,令昨天澳元承压,最低曾到过0.7627,但在0.762510月低位前反弹,证明0.760.7625 有一定支撑力量。基本面判断,澳央行仍然对澳元升值存有戒心,如未来央行言论仍继续保留“不满澳元升值”的相关言论,澳元很难扭转从9月初以来的中期下行趋势。

 

 

 

日线图上,澳元汇价已从9月高位0.81之上逐步回落,0.8之上可能是澳央行的心理关口。一旦汇价上破0.79-0.80关口,汇价通常不久后便会回落。10月初,澳元20日均线已跌破了60日均线,并维持至今天接近30天之久,中线澳元已几可肯定进入新一轮的下跌行情。配合上述基本面分析转变,澳元在反弹过后仍有可能再次下跌,留意澳元日线图的20日均线(现时约0.772),一旦汇价反弹到20日线水平後,再重新走弱,届时或会是另一次中线做空澳元的好时机。

 

4. 纽元升息预期增加,纽元将扭转弱势?

上周四新西兰央行公布了11月份的利率决议,维持1.75%基准利率不变,合乎市场预期。随後的政策声明中,纽央行强调将在相当长的一段时间内继续保持适度的货币政策,但仍可能在情况转变时调整现时的货币政策。目前仍然预计纽央行将在2019年第二季度丶第三季度进行升息,通胀目标仍然锚定在2%。市场普遍把央行言论解读为鸽中带鹰的倾向,并认为言论比预期偏鹰派,令到纽元周4至周5出现明显反弹,最高触及0.6980

 

 

日线图上,纽元汇价已从7月高位0.7558之上逐步回落,20日均线一直在60日均线之下下行并保持良好趋势,确定纽元仍在中线下跌行情中。虽然纽央行言论放鹰,但仍没有迹象显示纽央行短期内会扭转其宽松货币立场,纽元在反弹过后仍有可能再次下跌,现价已升抵20日均线水平。如汇价在此水平反弹乏力并进一步走弱,届时或会是另一次中线做空纽元的机会,本栏会持续更新相关策略。

 

本周重要经济数据和事件

11.13(周一)

日本10月国内企业商品物价指数

费城联储主席哈克发表演说(08:10)

OPEC公布月度原油市场报告

 

11.14(周二)

中国10月社会消费品零售总额、10月规模以上工业增加值

德国第三季度未季调GDP10CPI

英国10CPI10月零售物价指数

德国11ZEW经济景气指数

欧元区11ZEW经济景气指数、第三季度GDP9月工业产出

美国10PPI

 

央行动态:

芝加哥联储主席埃文斯发表演讲(16:05)

美联储主席耶伦、欧洲央行行长德拉基、英国央行行长卡尼、日本央行行长黑田东彦发表讲话(18:00

 

IEA公布月度原油市场报告(17:00)

 

11.15(周三)

法国10CPI

英国10月失业率 、10月失业金申请人数、9月三个月ILO失业率

欧元区9月季调后贸易帐

美国10CPI10月零售销售、11月纽约联储制造业指数

 

央行动态:

芝加哥联储主席埃文斯就经济发表讲话(16:00)

 

11.16(周四)

澳大利亚10季调后月失业率

英国10月零售销售

欧元区10CPI

美国初请失业金人数、11月费城联储制造业指数

 

央行动态:

英国央行行长卡尼发表演讲

达拉斯联储主席卡普兰出席一场问答活动(21:10)

 

11.17(周五)

欧元区9月季调后经常帐

加拿大10CPI

美国10月新屋开工总数、营建许可总数

 

央行动态:

欧洲央行行长德拉基、德国央行行长魏德曼、德意志银行执行长克莱恩将出席银行业会议并发表演说

美联储理事布雷纳德发表演说(04:45)

 

 

 

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