一周市场回顾及分析

撰文:欧福市场亚洲区市场分析师卢晓暘 (Morton)

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1.    鲍威尔首秀震撼市场,美元续涨﹖

近期美元上涨十分凌厉,上周四美国数据更为美元升势火上加油。晚上美国公布反映通胀的最新一月份个人消费支出物价指数(PCE)年率,达到1.7%,优于市场预期的1.6%,逐步靠近美联储2%的政策目标,核心PCE也达到1.5%。另外,美国2月ISM制造业指数继续攀升至60.8,高于预期的58.7,创2004年5月以来新高,为连续第17个月走高,显示出美国制造业的持续扩张。受强劲数据影响,美元一度急升丶黄金一度跌破1306.50的2月低位,但随后很快被美联储主席饱威尔的讲话,及特朗普的贸易保护主义言论影响。

在上周二晚,全球投资者的目光落在美联储主席鲍威尔的首份证词。虽然市场预期他会发放偏鹰的言论,但其鹰派言论或超出了市场的预期,导致美元兑主要货币均出现了大幅度的上升。鲍威尔的言论主要有三大启示,第一他提到美国经济在前几年面临的不利因素正陆续消退,所以美联储预计未来将渐进升息,因经济增长前景已保持强劲。另外,他明确提到市场波动性不会阻止进一步加息,这“将最有利于实现美联储的通胀和就业目标”,这个说法可被视作更为鹰派的讯号

第二点关于通胀方面,他提到市场应警惕通胀上升以及金融失衡现象,但不认为当前存在很高的经济衰退风险,亦表示称降低企业税率或将会带动投资增长,将刺激生产力和薪资的发展,明显地他是比较担心通胀持续升温的风险增加。对于缩表,鲍威尔称将不改变缩表计划,未来资产负债表将维持在2.5-3万亿美元。

第三个重点启示,市场关注美联储今年的加息步伐,即今年升息会否超于3次,鲍威尔并没有对此给出过多线索。他表示,在3月FOMC议息会议提供经济丶通胀和点阵图预测之前,不会预判相关预期。不过,在随后的问答环节中,他表示“若美国经济出现过热,将需要更快地进行加息”,尽管他认为当前美联储政策并未落后于经济形势。利率期货显示,交易商预计2018年加息四次的机率上升,驱使美元上周整体维持升势

暂时来看,我们认为美元中期弱势未改,即使经过鲍威尔的鹰派言论后,暂时看法仍未改,但短期明显美元将暂时维持强势。市场对于美联储升息步伐的预期是经常改变的,所以不必为了短期加息预期增加而大幅改变原定的中线策略,除非行情获确认转变,暂时欧元丶金价等仍以中线多头主导,还没确认转入中线空头行情,但短期来说受压于美元转强

 

上周我们曾建议在纽元(NZDUSD)跌破0.7270时短线做空,暂时策略上并未改变,维持目标0.718,止损0.735,如有跟随交易的客户手上应已有短线空单,可继续持有。选择纽元做空,是提防饱威尔的言论或意外导致美元走强,而纽元是自上周初非美中最为弱势的,加上新西兰上周公布的贸易帐数据远差于市场预期,令纽元继续受压


2.    欧元区政治事件影响,走势不明

上周三欧元区公布了最新2月份的通胀年率初值,消费者物价指数(CPI)年率1.2%,达到市场预期,核心CPI年率方面只有1.0%,差于市场预期的1.1%,整体与欧央行2%通胀目标仍然相距甚远,减低了市场预期欧央行于年内退出购债的期望,令欧元受压。

昨天,欧元区迎来两大重磅政治事件。首先,德国筹组政府方面,昨天德国社民党宣布,66%投票党员赞同加入大联合政府,34%反对,党员以大比数支持加入大联合政府,令默克尔可第四度成为德国总理。社民党党员的投票结果扫除组成大联合政府的最后障碍,新联合政府预期将于3月中正式宣誓就职,结束德国自去年9月大选以来,一直没有正式政府的困扰。消息令上周受压的欧元出现明显反弹,今天最高曾升至1.2365,暂时短期形势及方向上不明,正等侯进一步的走势确认行情

另一方面,意大利大选方面,截至今晨仍在点票阶段,暂时结果显示没有一个政党能取得议会大多数议席,但预料支持意大利脱欧的五星运动党将成为国会单一最大党,而前总统贝卢斯科尼(Silvio Berlusconi)的意大利力量党(Forza Italia)联同其他中间偏右政党将取得较多票数,跟选前市场民调结果相若,后续谈判组成联合政府的路仍长,意大利大选料对欧元的影响将会转趋轻微

 

日线图上,欧元(EURUSD)在上周初下跌后,周四开始发力反弹,中线欧元仍在多头行情,所以在上周尾算的强力反弹后,已不敢掉以轻心再度做空。在今晨反弹至上周高位1.235后,似乎乏力再升,暂时维持1.22 – 1.235水平窄幅波动的机会较高,并等待周四欧央行的利率决议及新闻及布会,及周5美国的非农数据,才能确认下一步欧元的走向

3.    贸易战揭幕? 英镑或下压!

上周四,美联储主席鲍威尔隔夜在国会进行第二次作证时,可能市场中人不少认为其第一次证词对市场发出过份乐观讯息,所以本次证词表述较之前谨慎很多。他表示,只要经济表现正常,将会恰当调整货币政策,目前的薪资数据没有显示美国经济存在过热迹象,但同时指出未见有力证据确认薪资增长,就业市场在触发通胀上升前还有提振的空间。整个言论相比第一次证词的论述,明显鹰中带鸽,带动美元回落

另一方面,美国总统特朗普言论也是市场的焦点。他昨天在白宫内阁室会晤业界领袖后宣布,下周将对进口钢铁制品课征25%关税,铝制品税率则为10%,以保护美国钢铁与制铝业者,并指这些关税将会实施「很长一段时间」。这势必引来欧盟丶中国丶加拿大等国的强烈反对,甚至会采取反制措施,贸易战可能一触即发,令上周美股从早段上升趋势中大幅滑落,但周五又再度站稳。

避险情绪明显上升,日元再度冲高,亦小幅扭转了本周外汇市场美元多头主导的趋势,纽元丶澳元丶黄金丶欧元纷纷从PCE数据后的低点回升。本栏认为,这个因素或有可能构成重大影响,一切要等待本周特朗普公布关税方案的具体详情,才能清楚判断出汇市的去向。暂时来看,短期美元强势应该仍有可能主导,当中可以留意一下英镑的走势。在昨天非美反弹行情中,英镑最为弱势

 

欧盟于上周三公布了英国脱欧协议草案,重申脱欧过渡期将于2020年12月31日结束,并将爱尔兰与北爱尔兰定为「无内部边界的共同监管区域」。但是,英国首相文翠珊很快表达了反对立场,事件令市场认为英国脱欧谈判再度遇阻,令上周三英镑日线图收盘价已跌破了1.3760,RSI也维持在40水平并未出现超卖情况,确认了短期弱势,短期下行目标可参考1.357,止损可1.392

 

本周重要经济数据和事件

周一(3月5日)
经济数据
08:30 澳大利亚1月季调私营营建许可
09:45 中国2月财新服务业采购经理人指数
中国2月财新综合采购经理人指数
16:50 法国2月Markit/CDAF服务业采购经理人指数终值
16:55 德国2月Markit/BME服务业采购经理人指数终值
17:30 欧元区3月Sentix投资者信心指数
英国2月Markit/CIPS服务业采购经理人指数
18:00 欧元区1月零售销售
22:45 美国2月Markit服务业采购经理人指数终值
美国2月Markit综合采购经理人指数终值
23:00 美国2月ISM非制造业采购经理人指数
美国2月ISM非制造业物价指数
加拿大全国经济信心指数
财经事件
十三届全国人大一次会议在北京召开
09:00 新西兰财政部公布月度经济指标
央行动态
13:15 日本众议院将就日本央行副行长人选问题举行听证会

周二(3月6日)
经济数据
08:01 英国2月BRC同店零售销售
08:30 澳大利亚1月季调后零售销售
澳大利亚第四季度经常帐
11:30 澳洲联储现金利率
16:15 瑞士2月消费者物价指数
16:30 德国2月Markit/BME建筑业采购经理人指数
17:10 德国2月Markit/BME零售业采购经理人指数
21:55 美国上周红皮书商业零售销售
23:00 美国1月耐用品订单终值
美国1月工厂订单
加拿大2月季调后Ivey采购经理人指数
加拿大2月未季调Ivey采购经理人指数
央行动态
11:30 澳洲联储公布利率决议及政策声明
20:30 纽约联储主席杜德利前往美属维尔京群岛发表讲话

周三(3月7日)
经济数据
05:30 美国上周API原油库存变化
07:50 日本2月外汇储备
08:30 澳大利亚第四季度GDP
15:45 法国1月经常帐
法国1月贸易帐
法国1月出口
法国1月进口
16:00 中国2月底外汇储备
16:30 英国2月Halifax季调后房价指数
18:00 欧元区第四季度GDP终值
21:15 美国2月ADP就业人数变动
21:30 美国1月贸易帐
美国1月出口
美国1月进口
加拿大1月贸易帐
加拿大1月出口
加拿大1月进口
23:00 加拿大隔夜目标利率
23:30 美国上周EIA原油库存变化
财经事件
01:00 EIA公布月度短期能源展望报告
央行动态
05:35 澳洲联储主席洛威在悉尼发表讲话
06:30 美联储理事布雷纳德将发表讲话
09:30 达拉斯联储主席卡普兰将在能源会议上发表讲话
23:00 加拿大央行公布利率决定

周四(3月8日)
经济数据
07:50 日本第四季度名义GDP年化修正值
日本第四季度实际GDP修正值
08:01 英国至2月三个月RICS房价指数
08:30 澳大利亚1月季调后商品及服务贸易帐
10:00 中国2月贸易帐
中国2月出口
中国2月进口
12:30 日本2月企业破产
14:45 瑞士2月季调后失业率
15:00 德国1月季调后制造业订单
20:30 美国2月挑战者企业裁员
20:45 欧元区欧洲央行再融资利率
21:15 加拿大2月新屋开工
21:30 加拿大1月新屋价格指数
加拿大1月营建许可
美国上周季调后初请失业金人数
美国上周季调后续请失业金人数
23:30 美国上周EIA天然气库存变化
央行动态
03:00 美联储发布经济状况褐皮书
20:45 欧洲央行公布利率决议
21:30 欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会

周五(3月9日)
经济数据
07:30 日本1月所有家庭支出
09:30 中国2月工业生产者出厂价格指数
中国2月居民消费品价格指数
15:00 德国1月季调后工业产出
德国1月季调后贸易帐
德国1月季调后出口
德国1月季调后进口
15:45 法国1-1月政府预算
法国1月工业产出
法国1月制造业产出
17:00 意大利1月生产者物价指数
17:30 英国1月工业产出
英国1月制造业产出
英国1月商品贸易帐
英国1月对欧盟贸易帐
21:30 美国2月非农就业人口变动
美国2月失业率
美国2月平均每小时工资
美国2月劳动力参与率
加拿大2月就业人口变动
加拿大2月失业率
美国1月批发库存
23:00 美国1月批发销售
央行动态
04:50 加拿大央行副行长莱恩发表讲话
11:00 日本央行公布利率决议及政策声明
14:30 日本央行行长黑田东彦召开新闻发布会

 

 

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